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50ETF价格变化存在不确定性 变盘时点临近

03-22 09:27

期权

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编辑:未知味

  昨日沪深两市继续振荡整理,股相对活跃,两市涨停110家,深成指上涨0.7%,权重股偏弱,指数小跌0.4%,量能小幅放大。日内多次上攻,但均在前高3130点附近遇阻,午后有所回落但仍坚守3100点之上,至今已连续整理3日。

  50期权成交量较上一交易日减少42万张至217万张,其中认购期权成交量减少18.2万至117.8万张,认沽期权减少24万至99万张。当月合约成交份额比例降至71%,前期在80%附近水平,主要是因为3月合约临近到期,市场参与者开始移至下月进行交易。成交量PCR值为0.84,前值0.91,认沽期权一侧的成交活跃度有所下降。

  持仓方面,期权总持仓318.8万张,较上一交易日增加5.3万张,其中认购合约持仓148万,较上一交易日增加6.7万张,认沽合约持仓171万,较上一交易日减少1.4万张。持仓量PCR值1.15,与前值相比有所下降。

  从各行权价成交分布情况可以看出,平值附近2.75—2.85三档行权价的期权成交量最大,当月2.80认购期权合约成交量达到了26.4万张。从持仓量分布来看,认购期权最高行权价合约(3.0)的持仓积累高达31.4万,历史峰值为44万张,近期因50ETF价格站上3.0点位的概率逐渐降低,持仓量开始不断下降。另外,因为移仓原因,3月大部分合约开始减仓,4月合约尤其在认购期权一侧持仓快速积累。

  图为各月份与日内走势

  继2月连续大涨之后,3月以来沪指在3000—3100点附近多空激烈争夺,市场情绪持续亢奋,导致期权隐含波动率(IV)一直保持在高位,日间波动幅度明显加剧。因临近到期,当月IV开始回落,下跌近1.5%,远月IV小幅上行,当前IV值分别收于29.8%、31.3%、29.0%、27.2%。当前实现波动率在25%附近,远月期权IV值偏高,存在做空波动率交易机会。考虑3月合约即将到期,gamma风险较大,建议在4月合约上建立做空波动率头寸。

  方向性操作建议上,短期标的50ETF价格变化存在较大不确定性,但变盘时点已经逐渐临近,等待价格突破,建议当50ETF价格跌破2.77附近支撑时买入认沽期权,价格向上突破阻力位2.83附近时,买入认购期权参与做多交易机会。

(文章来源:期货日报)

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