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广发期权:标的震荡收跌 期权看涨热情加强

03-22 09:56

期权

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编辑:未知味

  一、统计数据

  上个交易日,全市场期权合约成交金额14亿元,共217万张。上个交易日,3月认购成交金额为4.7亿元,约86万张;3月认沽成交金额为2.7亿元,约68万张。

 

  上个交易日,30日历史波动率下降0.23%,达31.3%;GVIX上升4.01%,达29.5%。

  数据来源:衍生品经纪业务部

  二、期权市场点评

  昨日,标的全天窄幅震荡,收盘跌幅-0.36%。期权盘面上,4月隐波继续上行,收于32.3左右。微笑曲面上,4月微笑左端回落右端上升,重回左低右高形态。整体看,期权市场追涨情绪加强。

  三、今日期权策略思考

  1)备兑策略

  建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

  今日点评:

  昨日标的小跌,备兑策略浮盈回吐。今日建议继续持有,将卖出的认购方移仓到4月虚值合约。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

  备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

  风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

  2)双卖策略

  建仓观点:2019年2月15日。中美会谈即将结束,而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大,考虑入场交易,看空隐波。

  调整观点:

  2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。

  2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。

  2019年2月25日。若标的继续上涨,建议增开卖出认沽,来调节持仓的delta敞口,日终尽量保持持仓的delta中性。

  2019年2月26日。看今日,交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约,调节delta敞口的同时,增加对于vega的看空程度。

  2019年2月27日。若标的重新上涨,则增开卖出虚值认购,具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准,留好后手。

  2019年3月4日。今日需注意调仓,建议顺势增加delta敞口。以目前隐波结构看,卖出平值认沽或买入平值认购均可作为调整手段。

  2019年3月14日。对于卖出的认购腿,移仓到4月合约持有,卖出的认沽腿暂时先不移仓。

  今日点评:

  昨日标的震荡收跌,隐波小幅上行,双卖策略盈亏小幅增加。标的目前围绕2.8震荡,但期权市场近几日看涨情绪重燃,推高隐波,交易上还是建议双卖不要急于加仓,谨防标的再度上攻而带动隐波飙涨。若标的能再创新高,隐波大概率将飙涨,到时候再做增仓不迟。

  风险提示:双卖策略最大亏损无限,请及时盯盘,关注保证金风险。

  3)牛市价差

  建仓观点:2019年2月18日。昨日标的大幅回调,盘后社融数据亮眼,大超预期,同时中美会谈有正面进展,美股夜盘上涨,短期国内或有继续上涨空间。结合目前微笑曲线形态,建仓牛市价差为宜。

  调整建议:

  2019年2月21日。换月到3月合约,继续持有。

  2019年2月22日。降低所卖出腿的行权价,继续观察。

  2019年2月26日。建议回买入平值认购合约(或者回买原有的卖出认购腿)。

  2019年2月27日。3月微笑上,认购虚值端偏离严重,今日建议增开卖出虚值认购。但保持整体持仓方向性敞口delta为正。

  2019年2月28日。目前3月微笑右端较上周五更加陡峭,交易上不妨利用此来增仓看多:买开平值认购+卖开虚值认购。

  2019年3月11日。交易上,建议今日牛市价差增仓。

  2019年3月15日。牛市价差移仓到4月合约,继续持有。

  2019年3月18日。若标的继续上行而平值合约改变,则建议将卖出腿向上移仓。

  今日点评:

  昨日,标的窄幅震荡收跌,4月微笑右端继续上行,策略盈利继续回吐。目前标的刚刚回踩5日均线,趋势上依旧强势,同时期权市场的追涨情绪仍在加强,今日建议继续持有牛市价差。

  风险提示:若买卖分开建仓,则有单腿风险,待合成牛市价差后,最大盈亏有限。若标的下跌,则策略亏损。

  四、聊天板块

  昨天标的波动很小,但有两个现象比较有趣。其一呢,是50和指数,昨天日中50ETF走得像是激动版的50指数,反弹时比指数快且弹得更高,好奇的宝宝叠加看一下两者的分时就一目了然。其二呢,期权盘面上,追涨的买方们昨天又激动了,不过这次有点新变化,追3月深虚的午后开始减少,但追4月深虚认购的却hold住了全天。

  现在这个期权盘面呐,一看就是人心思涨,如果标的能配合下,在这两天冲过2.825,那3月3.1合约就将新挂,到时候应该有出好戏可看哇~~

(文章来源:广发期权淘金通)

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